Finanzas: El BCRA se endurece con nuevas medidas para combatir la inflación

Ante una nueva suba del IPC de febrero, el BCRA dispuso cuatro medidas para contener la inflación. Con esto, la meta de base monetaria a fin de año pasa a ser 10% inferior a lo establecido originalmente.

Ante la aceleración de la inflación que marcó 3,8% en febrero y 51,3% interanual, el presidente del Banco Central, Guido Sandleris, redobló la apuesta de la política monetaria restrictiva que lleva adelante la entidad como forma de “bajar la inflación en forma permanente”.

En una conferencia de prensa, Sandleris tuvo que reconocer que la suba de precios de febrero es “muy alta”, pero no dudó en afirmar que “este año la inflación va a bajar, no vamos a esconder el problema y el dato de febrero muestra que tenemos mucho por hacer y requiere medidas adicionales”.

Este fue el marco para anunciar que las cuatro medidas que estableció la autoridad monetaria a saber:

Extender el objetivo de crecimiento cero de la base monetaria hasta fin de año.

Hacer permanente el sobrecumplimiento de la base monetaria alcanzado en febrero.

Eliminar el ajuste por estacionalidad previsto para junio

Establecer que los límites de la zona de no intervención cambiaria crecerán a 1,75% mensual durante el segundo trimestre del año.

Con estas resoluciones la meta de base monetaria a fin de año pasa a ser 10% inferior a lo establecido originalmente.

De esta forma, el Gobierno insiste en que la raíz del problema inflacionario se encuentra en el exceso de pesos en circulación y apuesta a que cerrando el grifo de la emisión y sostiene que, sobre bases sólidas, la inflación tenderá a ceder. No obstante, Sandleris advirtió que estos procesos “llevan tiempo y requieren consistencia y perseverancia”.

Al referirse a las bases sólidas, expresó que desde el Banco Central “cumplimos con la meta de base monetaria todos estos meses”. Es más, precisó que la base monetaria al día de la víspera fue 1,26 billones de pesos, levemente inferior a lo que era cuando se inició el nuevo esquema en octubre. “Es decir, hay menos pesos sueltos y esto le quita combustible a la inflación”, indicó el titular de la entidad monetaria.

Sandleris explicó que la inflación siguió siendo elevada en febrero pese a la restricción monetaria, por tres factores: un incremento de 4,2% en los precios regulados (sin el cual la inflación hubiera sido 2,9%), la suba de alrededor de 10,3% promedio en el precio de la carne (asociada a las características del ciclo ganadero luego de la sequía del año pasado) y la recomposición de márgenes en algunos sectores (un dato que consideró que podría ser una señal de la incipiente recuperación de la actividad económica).

El titular del BCRA ratificó su convencimiento en cuanto a que el actual esquema monetario posibilita “una reacción rápida de la tasa, que está en el núcleo de este esquema, ayuda a reducir la volatilidad cambiaria y a aumentar el sesgo contractivo frente a sorpresas inflacionarias”.

En medios del Palacio de Hacienda se considera que la caída de la actividad tocó piso a fin del año pasado y que a partir de 2019 comenzará la recuperación. La duda que se plantea desde el sector privado es si con la perspectiva de tasas de interés fuertemente positivas, no podrá verse afectado este proceso de recuperación.

Además de la política monetaria estricta, Sandleris consideró que la inflación bajará porque esta política está “apoyada en tres pilares: equilibrio fiscal, equilibrio externo, y precios relativos no distorsionados”.

Sobre este último punto, negó que el Gobierno vaya a atrasar el tipo de cambio o las tarifas como “atajo” para reducir la inflación.

No obstante, la tasa de ajuste de 1,75% mensual fijada para la banda de intervención cambiaria indica, según analistas consultados por ámbito.com, un intento del Gobierno de reducir en algo la competitividad cambiaria lograda el año pasado en aras de aquietar la inflación. Hay que tener en cuenta que la inflación de marzo tiene, para la mayoría de los analistas, un piso de 3%.

Sandleris señaló que el Gobierno ha avanzado en la corrección de desequilibrios macroeconómicos que terminan explicando la inflación. Afirmó que en el aspecto fiscal, el déficit primario se redujo de cerca de 5% en 2015 a 2,4% del PBI en 2018. Y no habrá déficit primario en 2019.